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BP Mercati
Approfondimento in merito ai mercati e agli investimenti proposto dal nostro Wealth Management
25 ottobre 2024
BTP sugli scudi
Prosegue il felice periodo dei Titoli di Stato Italiani. La definizione della manovra finanziaria, come sempre piena di luci e ombre tra impatti momentanei e strutturali, è stata ben accolta dai mercati che, come spesso accade, premiano più la stabilità che l’innovazione.
Ed è proprio l’elemento della stabilità che sta alla base anche della positiva tornata di revisione del merito di credito da parte delle principali agenzie di rating che ha visto una conferma delle attuali metriche e in un caso (Fitch) la revisione in senso positivo dell’outlook.
A tutto questo dobbiamo aggiungere il contesto macroeconomico e di politica monetaria in Europa che vede una conferma del rallentamento in atto e la conseguente ripresa di aspettative per una politica monetaria più accomodante. Questo contribuisce a mantenere una struttura di tassi più contenuta nonostante le pressioni al rialzo provenienti da oltre oceano.
Titoli di Stato Italiani sembrano infatti inossidabili a qualsiasi tipo di possibili intemperie; stiamo vivendo un periodo in cui emerge il valore relativo rispetto alle difficoltà strutturali dell’economia tedesca da un lato e al peggioramento delle grandezze legate al debito pubblico francese dall’altro.
Il tutto si rispecchia in uno spread che è stabile nell’intorno dei 120 bp e che è funzione di lasciti del passato (ovvero dell’elevato debito pubblico) più che delle prospettive future che continuano ad evidenziare una superiorità relativa rispetto ai principali vicini di casa europei.
La strategia migliore in questo momento sembra improntata al carry sulla parte medio-breve della curva, a fronte del fatto che non sono previsti importanti appuntamenti nel brevissimo termine e le elevate aspettative di nuovi tagli dei tassi da parte della Banca Centrale Europea sia nel prossimo meeting (a dicembre) che nel 2025.
Il presente testo è stato redatto dalla Funzione Wealth Management della Banca del Piemonte esclusivamente a scopo informativo e non costituisce in alcun modo consulenza in materia di investimenti o ricerca in materia di investimenti e non è, né può essere interpretato, come un’offerta ad acquistare, sottoscrivere o vendere alcun tipo di strumenti finanziari o di classi di strumenti finanziari; e non deve sostituire il giudizio proprio di chi lo legge e resta inteso che ogni decisione di investimento è di esclusiva competenza del cliente.
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